{"id":415,"date":"2011-08-08T20:18:44","date_gmt":"2011-08-08T18:18:44","guid":{"rendered":"http:\/\/www.jvila.cat\/ca\/?p=415"},"modified":"2011-08-08T20:18:44","modified_gmt":"2011-08-08T18:18:44","slug":"la-strategie-chinoise-du-yuan-ruine-les-finances-en-occident","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.jvila.cat\/ca\/?p=415","title":{"rendered":"La strat\u00e9gie chinoise du yuan ruine les finances en Occident"},"content":{"rendered":"

\u00c9s la primera vegada que veig a alg\u00fa altre escriure la meva teoria de la crisi.<\/p>\n

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Mi-2007 \u00e9clatait la crise des pays occidentaux. Mi-2009, ceux-ci sortaient de leur r\u00e9cession mais ne se d\u00e9barrassaient pas pour autant de la crise qui restait la leur. Mi-2011, leur situation vient m\u00eame de rebondir<\/a> sous forme d’une crise conjointe de leurs finances publiques qui menace maintenant de les faire<\/a> rechuter<\/a> en r\u00e9cession…<\/p>\n

En face, la Chine manifeste une sant\u00e9 insolente : trente-troisi\u00e8me ann\u00e9e d’affil\u00e9e sans r\u00e9cession, une croissance du produit int\u00e9rieur brut (PIB) \u00e0 10 % l’an depuis vingt ans, un ch\u00f4mage qui ne cesse de reculer<\/a>, des r\u00e9serves de change, qui, tout compt\u00e9, d\u00e9passaient d\u00e9j\u00e0 4 500 milliards de dollars (3 165 milliards d’euros) \u00e0 la fin du mois de juin 2011…<\/p>\n

Ce contraste s’explique par l’\u00e9norme sous-\u00e9valuation du yuan inflig\u00e9e par la Chine \u00e0 ses partenaires et rivaux. Gr\u00e2ce \u00e0 un contr\u00f4le des changes draconien qui n’est accessible qu’aux Etats totalitaires, la Chine maintient le yuan \u00e0 0,15 dollar et \u00e0 0,11 euro, quand, selon le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) et l’ONU, il devrait valoir<\/a> 0,25 dollar et 0,21 euro !<\/p>\n

Les pays occidentaux sont rest\u00e9s totalement passifs face au cours du yuan que leur dicte la Chine. Depuis que, en 2001, ils ont admis la Chine \u00e0 l’Organisation mondiale du commerce (OMC), arm\u00e9e de son contr\u00f4le des changes, ils se sont priv\u00e9s, il est vrai, de la seule arme qui pourrait la faire<\/a> c\u00e9der<\/a> : les repr\u00e9sailles douani\u00e8res.<\/p>\n

Il en a r\u00e9sult\u00e9 \u00e0 la fois une d\u00e9sindustrialisation majeure des pays occidentaux et une industrialisation intense de la Chine.<\/p>\n

La main-d’oeuvre en Chine \u00e9tant la moins ch\u00e8re au monde, les entreprises qui y sont bas\u00e9es s’emparent de parts croissantes du march\u00e9 mondial tandis que les multinationales occidentales viennent concentrer<\/a> leurs investissements productifs sur le territoire chinois. Ce qui renforcera encore les parts du march\u00e9 mondial capt\u00e9es par la Chine…<\/p>\n

Dans les pays occidentaux, le processus de croissance s’est enray\u00e9. Leur commerce ext\u00e9rieur est devenu fortement d\u00e9ficitaire et le montant de l’investissement des entreprises sur leurs territoires ralentit fortement. De ce fait, depuis 2001, les \u00e9conomies occidentales sont expos\u00e9es \u00e0 subir<\/a> une r\u00e9cession prolong\u00e9e (parce que structurelle et due au yuan).<\/p>\n

A deux reprises pourtant, en 2002 puis en 2008, les m\u00eames dirigeants occidentaux qui restaient passifs sur le yuan ont pr\u00e9tendu d\u00e9couvrir<\/a> une parade qui leur permettrait de maintenir<\/a> une croissance honorable et durable. Ces parades successives \u00e9taient en r\u00e9alit\u00e9 des artifices qui leur ont explos\u00e9 \u00e0 la figure.<\/p>\n

Entre 2002 et 2006, l’apprenti sorcier Alan Greenspan<\/a>, alors pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rame (Fed), opta pour une politique prolong\u00e9e de taux bas pour d\u00e9courager<\/a> les m\u00e9nages de l’\u00e9pargne et les inciter<\/a> \u00e0 l’achat de logement \u00e0 cr\u00e9dit.<\/p>\n

Exp\u00e9dient d\u00e9sastreux ! Pendant quatre ans, le PIB et l’emploi dans les pays occidentaux furent certes tir\u00e9s par un secteur immobilier devenu euphorique. Mais, apr\u00e8s ce succ\u00e8s limit\u00e9 et momentan\u00e9, l’euphorie induisit des exc\u00e8s qui aboutirent, comme on le sait, \u00e0 un redoutable effet boomerang. A compter<\/a> de mi-2007 \u00e9clatent, aux Etats-Unis et en Europe, une triple crise immobili\u00e8re, bancaire et boursi\u00e8re, une r\u00e9cession et une explosion du ch\u00f4mage qui s’av\u00e9r\u00e8rent d’une ampleur historique. Au total, des d\u00e9g\u00e2ts tr\u00e8s sup\u00e9rieurs \u00e0 l’avantage initial… Un premier fiasco absolu.<\/p>\n

Fin 2008, apr\u00e8s avoir<\/a> r\u00e9tabli la confiance par quelques mesures exceptionnelles dans le secteur bancaire, les dirigeants occidentaux renonc\u00e8rent une nouvelle fois \u00e0 extraire<\/a> de la Chine la forte r\u00e9\u00e9valuation du yuan, ce qui \u00e9tait pourtant la seule vraie solution pour redresser<\/a> durablement leur commerce ext\u00e9rieur, leur PIB et leur emploi.<\/p>\n

D’autres apprentis sorciers surgirent, proposant une nouvelle parade. Apr\u00e8s la premi\u00e8re r\u00e9union du G20 de novembre 2008, Timothy Geithner<\/a>, secr\u00e9taire am\u00e9ricain au Tr\u00e9sor, et Ben Bernanke<\/a>, le pr\u00e9sident de la Fed, opt\u00e8rent pour une politique de relance budg\u00e9taire massive (d\u00e9ficit aux Etats-Unis autour de 10 % du PIB en 2009, 2010 et 2011) assortie de taux courts et de taux longs maintenus tr\u00e8s bas.<\/p>\n

Les autres pays occidentaux se livr\u00e8rent eux aussi \u00e0 une relance massive, en 2009, qu’ils ne mod\u00e9r\u00e8rent que tr\u00e8s peu en 2010 et en 2011.<\/p>\n

Le succ\u00e8s fut de courte dur\u00e9e. Cette relance sortit certes les pays occidentaux de leur r\u00e9cession franche \u00e0 compter<\/a> de l’\u00e9t\u00e9 2009. Mais, d\u00e8s l’\u00e9t\u00e9 2010, il s’av\u00e9ra que cette relance n’induisait qu’une reprise trop molle pour que la croissance s’auto-entretienne.<\/p>\n

D\u00e9sormais, il est vrai, la croissance n’\u00e9tait plus seulement p\u00e9nalis\u00e9e par le commerce ext\u00e9rieur et l’investissement des entreprises mais aussi par l’investissement immobilier et par une hausse inopportune de l’\u00e9pargne des m\u00e9nages due \u00e0 un ch\u00f4mage durablement \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n

Mais il y a pire. Cette relance budg\u00e9taire longtemps trop forte a fini par enclencher<\/a> une crise des finances publiques occidentales. L’\u00e9tincelle qui mit le feu a surgi en Gr\u00e8ce apr\u00e8s les \u00e9lections d’octobre 2009. Mais le Portugal et l’Irlande, l’Espagne et l’Italie, la Belgique, l’Autriche, la France et par ailleurs le Japon, le Royaume-Uni et les Etats-Unis partagent tous en r\u00e9alit\u00e9 avec la Gr\u00e8ce une m\u00eame configuration : une dynamique tr\u00e8s inqui\u00e9tante de leurs finances publiques et une croissance tr\u00e8s modeste de leur PIB.<\/p>\n

Cette configuration a fait d\u00e9raper<\/a> leurs ratios dette publique\/PIB. Ceux-ci approchent les seuils qui inqui\u00e8tent les agences de notation quant \u00e0 la remboursabilit\u00e9 de la dette publique. Les investisseurs se portent vendeurs des obligations d’Etat. Cela fait baisser<\/a> leurs cours et monter<\/a> leurs rendements.<\/p>\n

Une crise de confiance dans les signatures souveraines occidentales vient de s’enclencher<\/a>. Une fois encore, l’effet boomerang final s’av\u00e8re tr\u00e8s sup\u00e9rieur \u00e0 l’avantage initial. Un deuxi\u00e8me fiasco absolu.<\/p>\n

Le moment est venu de tirer<\/a> le bilan. La Chine capitalise la strat\u00e9gie qu’elle a amorc\u00e9e en 1989, et elle se r\u00e9jouit de nous avoir<\/a> d\u00e9stabilis\u00e9s sur tous les plans : commercial, \u00e9conomique, social, financier, mon\u00e9taire, technologique, militaire, diplomatique… Notre capitulation face \u00e0 elle aboutit maintenant \u00e0 notre d\u00e9stabilisation.<\/p>\n

Les politiques compensatoires successives ont \u00e9chou\u00e9 lamentablement et ont en r\u00e9alit\u00e9 accentu\u00e9 gravement notre d\u00e9stabilisation. Preuve est ainsi faite que le pacifisme mon\u00e9taire face \u00e0 la Chine est une impasse totale.<\/p>\n

Pour que la crise de 2007 ne devienne pas une nouvelle crise de 1929, il faut maintenant renverser<\/a> le jeu. Il faut se mobiliser<\/a> pour faire<\/a> c\u00e9der<\/a> la Chine sur sa politique du yuan. Il suffit pour cela de pr\u00e9parer<\/a> s\u00e9rieusement et collectivement des repr\u00e9sailles douani\u00e8res \u00e0 son encontre.<\/p>\n

Faute d’une telle initiative, les pays occidentaux s’enfermeront rapidement dans une spirale de d\u00e9clin \u00e9conomique et financier qui les am\u00e8nera \u00e0 se retrouver<\/a> chacun durablement asservi \u00e0 la Chine et au Parti communiste qui la dirige depuis 1949.<\/p>\n

Antoine Brunet est coauteur de La Vis\u00e9e h\u00e9g\u00e9monique de la Chine <\/em>(L’Harmattann, 2011).<\/p>\n
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